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德仪调低预期或暗示行业增长减速

2008年3月17日 09:34 赛迪网

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北京时间3月14日《商业周刊》文章指出，德州仪器公司调低了其业绩增长预期目标，结果引起市场人士猜测整个手机市场的发展是否会减速。

领先的收集半导体供应商德州仪器公司在3月10日调低了其第一季度业绩增长预期目标，结果在规模上百亿美元的手机业界引起轩然大波。德州仪器公司称，可能会导致公司业绩增长减速的原因是某重要客户对高端3G芯片的需求下降了。

投资者们认为德州仪器公司所说的重要客户是芬兰的诺基亚，近几年德州仪器公司芯片业务的收入有三分之一来自诺基亚。 3月11日，在投资者的打压下，诺基亚公司股票下跌了4.75％。关键的问题是：德州仪器公司发出的警报信号是否暗示着整个手机行业的发展速度也会减慢呢？

消费者控制支出

财经分析师们显然比较郁闷。虽然德州仪器公司调低业绩预期目标有部分原因可能是第一季度存货修正造成的，但是越来越多的投资者担心整个手机市场尤其是价格较高的欧美高端手机市场也许会受到经济衰退和消费支出紧缩的影响。

在往年的第一季度，一月和二月的手机销量通常会比较少，然后会在三月份大幅增加。最近几周的市场销售情况表明，今年的情况与往年并没有太大不同。因此，德州仪器公司3月份的芯片订单减少只能说明市场发生了更深层次的问题。

分析师们并不感到意外

美国技术研究所的分析师Mark McKechnie说，这就是为什么德州仪器公司宣布调低第一季度业绩预期目标之后市场发生大波动的原因。他说：“在健康的终端市场，你是不会看到那种波动的。”

德州仪器公司调低其第一季度业绩预期目标之后，McKechnie将他对诺基亚第一季度利润预期目标调低了2.4％，降到21.6亿美元。但是他在一份研究简报中称：“我们仍然认为手机市场以及诺基亚公司受宏观经济条件的影响比大部分行业和大部分公司所受的影响要小一些。”但是他补充说：“没有哪个行业或者公司可以完全不受宏观经济的影响。”诺基亚对此未予置评。

实际上，经济衰退的种种迹象已经令有些分析师们开始重新考虑今年的发展前景。伦敦野村证券的分析师Richard Windsor已经将他对2008年全球手机销售增长幅度的预期目标从11％调低到8％，销售总量大约在12亿台左右。

手机市场展望

结果，他将他对诺基亚第一季度的收入预期目标调低了近7％，将诺基亚全年收入目标从之前预测的882亿美元调低到852亿美元，在美元不贬值的情况下，那个销售目标与2007年全年收入相比仍增长7.5％。Windsor还调低了摩托罗拉和索爱的收入预期目标。 Windsor在一份研究报告中称：“由于高端手机市场突然陷入罕见的弱势，整个手机市场的发展将减慢，所有的手机厂商都将受到不同程度的影响。”

由于其独特的产品组合，诺基亚可能是情况最好的厂商。诺基亚在全球手机市场的份额在40％以上，它的产品发行范围和业务市场是所有手机厂商中最宽的。因此，它受全球各地经济发展的影响就更多一些，这样个别市场衰退对其整个公司业绩的影响也就相对要小一些。诺基亚的收入中有近90％来自于蓬勃发展中的新兴市场上畅销的低端机型。

相比之下，索爱则更加集中在高端市场和发达国家市场。野村证券的Windsor称，索爱有40％以上的收入来自于高端机型，因此在德州仪器公司调低第一季度业绩预期目标之后，他将索爱2008年的收入目标从232.1亿美元调低到216亿美元。索爱公司对此未予置评。

德州仪器公司调低第一季度业绩预期目标的消息对其竞争对手来说也不是好消息，尤其是高端3G手机芯片市场的厂商们更甚。一些厂商甚至会退出高端手机芯片市场。纽约Piper Jaffray公司的分析师Amit Kapur预计：“某些大型半导体厂商将从竞争对手股价下跌中看到并购它们的机会。”

市场份额被竞争对手夺走？

有些业界观察员认为，现在就断言整个手机行业将减速增长还为时过早。英国半导体研究公司Future Horizons的创始人Malcolm Penn预计，德州仪器公司调低第一季度业绩预期目标也许只是反映它失去了诺基亚的某些订单业务。 3G手机的芯片已经相当标准化，因此厂商们很容易将订单转移到其他供应商那里。有些业界人士称，诺基亚也许已经将某些订单转移到德州仪器公司的竞争对手如意法半导体等厂商那里。

一位不愿意透露姓名的财经分析师甚至认为德州仪器公司宁愿将业绩下滑的原因归到整个市场的发展减速也不愿意承认失去了诺基亚的部分订单。德州仪器公司对此未予置评。另一个似是而非的解释是，诺基亚减少德州仪器公司的订单是因为它想减少自己的芯片存货，因为它在前一段时间为了避免出现芯片供应不足的情况而采购了过多的芯片，或者是因为它想减少某个系列产品的产量，而那个系列的产品恰好使用的是德州仪器公司的芯片。

英国手机顾问公司CCS Insight的主管Geoff Blaber说：“我们认为那很容易过分夸大元件不足的程度。我们认为第一季度并没有出现手机市场增长可能减速的迹象。”

还有些分析师甚至更乐观。T-Mobile International公司的销售渠道开发执行副总裁Michael Wilkins说，他已经看到第一季度手机市场需求整体上涨的迹象。 Wilkins说：“经济衰退当然会对手机业界造成一定影响，但是T-Mobile在1月和2月的手机销售量同比增长了20％，比公司预期的超出10％到15％。” 虽然这些数据包括了各种各样的手机，但是T-Mobile的手机产品中有一半左右都使用了3G。

CCS Insight的分析师Blaber说，高端客户需求增长是否会减慢从未来几周的销售情况就可以看出来。如果确实如此的话，那么本周的股市下跌势头将继续下去。 Blaber说：“如果真的有问题的话，我们很可能会在第二季度看出来。”

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